CAPM vs APT
Đối với các cổ đông, nhà đầu tư và các chuyên gia tài chính, cần thận trọng khi biết lợi nhuận kỳ vọng của một cổ phiếu trước khi đầu tư. Có nhiều mô hình thống kê khác nhau so sánh các cổ phiếu khác nhau dựa trên lợi suất hàng năm của chúng để cho phép các nhà đầu tư lựa chọn cổ phiếu một cách cẩn thận hơn. CAPM và APT là hai công cụ định giá như vậy. Trước khi cố gắng tìm ra sự khác biệt giữa APT và CAPM, chúng ta hãy xem xét kỹ hơn hai lý thuyết.
APT là viết tắt của Lý thuyết định giá chênh lệch giá đã trở nên rất phổ biến trong giới đầu tư vì khả năng đưa ra đánh giá công bằng về giá của các cổ phiếu khác nhau. Giả định cơ bản của APT là giá trị của một cổ phiếu được thúc đẩy bởi một số yếu tố. Đầu tiên là các yếu tố vĩ mô có thể áp dụng cho tất cả các công ty và sau đó là các yếu tố cụ thể của từng công ty. Phương trình được sử dụng để tìm tỷ suất sinh lợi kỳ vọng của một cổ phiếu như sau.
r=rf + b1f1 + b2f2 + b3f3 +…..
Ở đây r là lợi tức kỳ vọng của chứng khoán, f là các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến giá của chứng khoán và b là thước đo mối quan hệ giữa giá của chứng khoán và yếu tố.
Thật thú vị, đây là công thức tương tự được sử dụng để tính tỷ suất lợi nhuận với CAPM, viết tắt của Mô hình Định giá Tài sản Vốn. Tuy nhiên, sự khác biệt nằm ở việc sử dụng một yếu tố không phải của công ty và một thước đo duy nhất về mối quan hệ giữa giá tài sản và yếu tố trong trường hợp CAPM, trong khi có nhiều yếu tố và các thước đo khác nhau về mối quan hệ giữa giá tài sản và các yếu tố khác nhau trong APT.
Một điểm khác biệt nữa là trong APT, hiệu suất của tài sản được coi là độc lập với thị trường và giá của nó được giả định là do các yếu tố không phải của công ty và công ty thúc đẩy. Tuy nhiên, một nhược điểm của APT là không có nỗ lực nào để tìm ra những yếu tố này, và trên thực tế, người ta phải tự mình tìm ra những yếu tố khác nhau theo kinh nghiệm trong trường hợp của mọi công ty mà anh ta quan tâm đến việc tìm kiếm giá cả. Số lượng các yếu tố được xác định càng nhiều, nhiệm vụ càng trở nên phức tạp vì người ta phải tìm ra các thước đo khác nhau về mối quan hệ của giá cả với các yếu tố khác nhau. Đây là những lý do tại sao CAPM đang được các nhà đầu tư cũng như các chuyên gia tài chính ưa chuộng hơn.
Tóm lại:
CAPM vs APT
• Điểm giống nhau giữa APT và CAPM là cả hai đều sử dụng cùng một phương trình để tìm tỷ lệ hoàn vốn của một chứng khoán
• Tuy nhiên, trong khi có nhiều giả định được đưa ra trong APT, có những giả định tương đối ít hơn trong trường hợp CAPM.
• Trong APT, có các yếu tố rủi ro cụ thể của công ty và các mức betas khác nhau cho từng yếu tố phải được tính toán theo kinh nghiệm riêng lẻ trong khi không có yêu cầu như vậy trong trường hợp CAPM.
