Sự khác biệt chính - Chi phí Vốn chủ sở hữu so với Chi phí Nợ
Chi phí vốn chủ sở hữu và chi phí nợ là hai thành phần chính của chi phí vốn (Chi phí cơ hội của việc đầu tư). Các công ty có thể mua vốn dưới hình thức vốn chủ sở hữu hoặc nợ, trong đó phần lớn quan tâm đến sự kết hợp của cả hai. Nếu doanh nghiệp được tài trợ hoàn toàn bằng vốn chủ sở hữu, thì chi phí sử dụng vốn là tỷ suất lợi nhuận cần được cung cấp cho khoản đầu tư của các cổ đông. Đây được gọi là chi phí vốn chủ sở hữu. Vì thường cũng có một phần vốn được tài trợ bởi nợ, chi phí nợ phải được cung cấp cho chủ nợ. Do đó, điểm khác biệt chính giữa chi phí vốn chủ sở hữu và chi phí nợ là chi phí vốn chủ sở hữu được cung cấp cho các cổ đông trong khi chi phí nợ được cung cấp cho các chủ sở hữu nợ.
Chi phí vốn chủ sở hữu là gì
Chi phí Vốn chủ sở hữu là tỷ suất sinh lợi yêu cầu của các cổ đông vốn chủ sở hữu. Chi phí vốn chủ sở hữu có thể được tính bằng các mô hình khác nhau; một trong những mô hình được sử dụng phổ biến nhất là Mô hình Định giá Tài sản Vốn (CAPM). Mô hình này nghiên cứu mối quan hệ giữa rủi ro hệ thống và lợi nhuận kỳ vọng đối với tài sản, đặc biệt là cổ phiếu. Chi phí vốn chủ sở hữu có thể được tính bằng CAPM như sau.
ra=rf+ βa(rm - rf )
Lãi suất phi rủi ro=(rf)
Lãi suất phi rủi ro là tỷ lệ hoàn vốn lý thuyết của khoản đầu tư không có rủi ro. Tuy nhiên trên thực tế không có khoản đầu tư nào như vậy mà hoàn toàn không có rủi ro. Tỷ giá tín phiếu kho bạc chính phủ thường được sử dụng như một giá trị xấp xỉ với lãi suất phi rủi ro do khả năng vỡ nợ thấp.
Beta của Bảo mật=(βa)
Chỉ số này đo lường mức độ phản ứng của giá cổ phiếu của một công ty so với thị trường nói chung. Ví dụ, một phiên bản beta cho thấy rằng công ty di chuyển phù hợp với thị trường. Nếu phiên bản beta có nhiều hơn một, tỷ lệ này đang phóng đại các chuyển động của thị trường; ít hơn một nghĩa là tỷ lệ chia sẻ ổn định hơn.
Phần bù rủi ro thị trường vốn chủ sở hữu=(rm -rf)
Đây là khoản lợi nhuận mà các nhà đầu tư mong đợi sẽ được đền bù khi đầu tư trên lãi suất phi rủi ro. Do đó, đây là sự khác biệt giữa lợi nhuận thị trường và lãi suất phi rủi ro.
Ví dụ: Công ty TNHH ABC muốn huy động 1,5 triệu đô la và quyết định huy động số tiền này hoàn toàn từ vốn chủ sở hữu. Lãi suất phi rủi ro=4%, β=1,1 và Tỷ lệ thị trường là 6%.
Chi phí vốn chủ sở hữu=4% + 1,16%=10,6%
Vốn tự có không cần trả lãi; do đó, các khoản tiền có thể được sử dụng thành công trong kinh doanh mà không phải trả thêm bất kỳ chi phí nào. Tuy nhiên, các cổ đông vốn chủ sở hữu thường mong đợi một tỷ suất sinh lợi cao hơn; do đó, chi phí vốn chủ sở hữu cao hơn chi phí nợ.
Chi phí Nợ là gì
Chi phí nợ chỉ đơn giản là lãi suất một công ty trả cho các khoản vay của mình. Chi phí nợ được khấu trừ thuế; do đó, điều này thường được biểu thị dưới dạng thuế suất sau thuế. Chi phí nợ được tính như sau.
Chi phí Nợ=r (D)(1 - t)
Thuế suất trước thuế=r (D)
Đây là tỷ giá ban đầu tại đó khoản nợ được phát hành; do đó, đây là chi phí nợ trước thuế.
Điều chỉnh Thuế=(1 - t)
Tỷ lệ thuế phải nộp sẽ được khấu trừ bằng 1 để chuyển sang thuế suất sau thuế.
Ví dụ: XYZ Ltd. phát hành một trái phiếu trị giá $ 50, 000 với tỷ lệ 5%. Thuế suất công ty là 30%
Chi phí Nợ=5% (1 - 30%)=3.5%
Tiết kiệm thuế có thể được thực hiện trên nợ trong khi vốn chủ sở hữu là khoản thuế phải trả. Lãi suất phải trả cho khoản nợ thường thấp hơn so với lợi nhuận mà các cổ đông vốn chủ sở hữu mong đợi.
Hình 1: Tiền lãi phải trả cho khoản nợ
Chi phí vốn bình quân gia quyền (WACC)
WACC tính toán chi phí sử dụng vốn trung bình dựa trên trọng số của cả thành phần vốn chủ sở hữu và nợ. Đây là tỷ lệ tối thiểu cần đạt được để tạo ra giá trị cho cổ đông. Vì hầu hết các công ty bao gồm cả vốn chủ sở hữu và nợ trong cấu trúc tài chính của họ, họ phải cân nhắc cả hai trong việc xác định tỷ suất lợi nhuận sẽ tạo ra cho người sở hữu vốn.
Thành phần nợ và vốn chủ sở hữu cũng rất quan trọng đối với một công ty và phải luôn ở mức có thể chấp nhận được. Không có đặc điểm kỹ thuật nào về một tỷ lệ lý tưởng về bao nhiêu nợ và bao nhiêu vốn chủ sở hữu của một công ty. Trong một số ngành nhất định, đặc biệt là những ngành thâm dụng vốn, tỷ trọng nợ cao hơn được coi là bình thường. Hai tỷ lệ sau có thể được tính toán để tìm ra hỗn hợp nợ và vốn chủ sở hữu trong vốn.
Tỷ lệ Nợ=Tổng nợ / Tổng tài sản100
Tỷ lệ Nợ trên Vốn chủ sở hữu=Tổng nợ / Tổng vốn chủ sở hữu100
Sự khác biệt giữa Chi phí Vốn chủ sở hữu và Chi phí Nợ là gì?
Chi phí vốn chủ sở hữu so với Chi phí nợ |
|
| Chi phí Vốn chủ sở hữu là tỷ suất lợi nhuận mà các cổ đông mong đợi cho khoản đầu tư của họ. | Chi phí Nợ là tỷ suất sinh lợi mà các trái chủ kỳ vọng cho khoản đầu tư của họ. |
| Thuế | |
| Giá vốn chủ sở hữu không trả lãi nên không được khấu trừ thuế. | Tiết kiệm thuế được áp dụng trên Chi phí Nợ do trả lãi. |
| Tính | |
| Chi phí vốn chủ sở hữu được tính bằng rf+ βa(rm- rf). | Chi phí Nợ được tính r (D)(1 - t). |
Tóm tắt - Chi phí Nợ so với Chi phí Vốn chủ sở hữu
Sự khác biệt về nguyên tắc giữa chi phí vốn chủ sở hữu và chi phí nợ có thể do ai mà lợi nhuận sẽ được trả. Nếu đó là cho các cổ đông, thì chi phí vốn chủ sở hữu nên được xem xét và nếu nó là cho các chủ sở hữu nợ, thì chi phí nợ phải được tính toán. Mặc dù tiết kiệm thuế có sẵn trên các khoản nợ, nhưng phần lớn nợ trong cơ cấu vốn không được coi là một dấu hiệu lành mạnh.
